近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　马美如简介="“严重亏损(sǔn)，不(bù)接受提降”！双焦大跌，有(yǒu)焦企开始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场马美如简介氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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