大家好，简(jiǎn)单看一(yī)个基金经理，把(bǎ)新能(néng)源全部砍(kǎn)仓(cāng)，梭(suō)哈AI了。

　　海富通吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这个周(zhōu)末，市(shì)场都(dōu)在讨论(lùn)一个基金经理，海富通的吕越(yuè)超老师(shī)。

　　从其管理的海富(fù)通股票混合来看，截(jié)至去年年底(dǐ)，持仓基本为新能源板块股票。

　　结果(guǒ)到了今年一(yī)季(jì)度末，已经基(jī)本清仓了(le)新(xīn)能(néng)源，梭(suō)哈AI板(bǎn)块。

　　除了海富通股票混合(hé)外，其(qí)他三只产品(pǐn)也基(jī)本(běn)重仓了AI板块。

　　吕越超(chāo)在一季报称，在一季度(dù)的操作中(zhōng)，本(běn)基金总体把(bǎ)握住了市场的节奏变化和结(jié)构转(zhuǎn)换，降低了(le)新能 源板块的配置权重(zhòng)，较好地把握(wò)了(le) TMT 板块的投资机会，组(zǔ)合调整取得(dé)了明显的超额收益。

　　另(lìng)外，他(tā)称，中国特色估值体系(xì)所代表的传统实体行业(yè)正在被市场一部分“聪(cōng)明(míng)钱”定(dìng)价，后续可能成为市场最有持续性的一(yī)条(tiáo)结(jié)构主(zhǔ)线(xiàn)。

　　数(shù)据显示，海(hǎi)富(fù)通(tōng)股票(piào)混合(hé)今(jīn)年以来(lái)涨了(le)14％，其他三只产(chǎn)品今年(nián)以来均取得正收益。

　　至于Ai板块后市怎么走？

　　中信证券认为(wèi)，AI主(zhǔ)题(tí)板块在短期(qī)高度依(yī)赖(lài)交易，阶段性失去靠(kào)配置(zhì)获取超额回报的特征。TMT板块成交占全市(shì)场比重超40％的天数已(yǐ)累计达到(dào)22天(tiān)，上(shàng)一次出现持(chí)续成交占(zhàn)比超过(guò)40％的板块是(shì)2021年(nián)7月底的(de)电力设备及新(xīn)能(néng)源，持续约28个(gè)交易日，在此期间新能源ETF累(lèi)计收益率仅有2.5％，期间最(zuì)高(gāo)累计回报(bào)率为+8.8％，最低累计回报率为-4.8％。近期TMT板块(kuài)也呈现出类似特征，尽管(guǎn)热闹，但(dàn)不赚钱。过(guò)去两周，科创芯片ETF、通信ETF、游戏(xì)传媒ETF分别(bié)出(chū)现过6次、6次(cì)和5次单日涨幅超过2％的(de)行(xíng)情，最大单日涨幅分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到(dào)-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相(xiāng)关主题ETF在(zài)内，平均跌(diē)幅达到-4.5％。两周时间(jiān)TMT板块(kuài)累(lèi)计(jì)成交(jiāo)了5.41万(wàn)亿元，但(dàn)总市值反(fǎn)而(ér)减少了6717亿元(yuán)，较4月第一周降低约5.4％，是(shì)典型的减量博弈。

　　而招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)认为，TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。面对这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新高。如果今年在(zài)业绩披露(lù)期结(jié)束后，随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势。

　　中泰(tài)证券认为(wèi)，AI等板块或阶段性见顶(dǐng)，指数(shù)上(shàng)半年阶段(duàn)性顶部亦或基本(běn)形成(chéng)本(běn)轮调整标志着AI等高位板块或阶段性见(jiàn)顶，指数上半年阶段性顶部亦或(huò)基本形成。本次大幅调整主要还是(shì)因为在(zài)AI相(xiāng)关板(bǎn)块市场(chǎng)情绪(xù)处于极(jí)值的(de)情况下，叠加上(shàng)述(shù)基本面风险(xiǎn)因素逐步发(fā)酵，市场内生(shēng)调整需求(qiú)出(chū)现(xiàn)集中释放(fàng)。就资本市(shì)场(chǎng)而(ér)言(yán)，或代表(biǎo)本轮AI+难(nán)以(yǐ)复制2013-2015年互(hù)联网+模式(shì)。

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