大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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