随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有2佛教肉莲是什么0只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xín佛教肉莲是什么g)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依(yī)然(rán)保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认佛教肉莲是什么为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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