昨夜今(jīn)晨，全球投资界“春晚”——伯克希(xī)尔年(nián)度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年(nián)8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒格出席伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦年度股东大会(huì)的问(wèn)答环节。

　　本次大会召开时的(de)宏(hóng)观(guān)背景(jǐng)颇(pǒ)不(bù)平(píng)静：美国银行(xíng)业动(dòng)荡不安(ān)，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退(tuì)的(de)危险边(biān)缘，地缘政(zhèng)治冲突持(chí)续(xù)升温，人(rén)工(gōng)智能正带来重大的机遇和风险，怀着(zhe)“朝圣”心(xīn)态而来的(de)投(tóu)资(zī)者们热(rè)切盼(pàn)望聆(líng)听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希(xī)尔哈撒韦发布一季度(dù)财报显示，第一季度(dù)净利润(rùn)355.04亿(yì)美(měi)元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一(yī)季度营(yíng)收853.93亿美元，去年(nián)同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资和(hé)衍生(shēng)品收益为347.58亿美(měi)元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲(fēi)特、芒格(gé)的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持(chí)倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾难(nán)性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监(jiān)管机构必须做出赔偿所有储户的决(jué)定，因为不这样做可能会损害全球金(jīn)融体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个问题时说，如果储户(hù)得(dé)不到补(bǔ)偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国(guó)和中国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该(gāi)做的就是和(hé)中国和睦相处(chù)。美国应(yīng)该(gāi)与(yǔ)中国大量(liàng)开展自由贸(mào)易。”巴菲特(tè)说(shuō)，中美会有竞争，但一直都(dōu)需要判(pàn)断，如果没有(yǒu)对(duì)方回应，事情能有多大进(jìn)步。两国都会(huì)有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几(jǐ)个(gè)月(yuè)的波(bō)动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报告的营(yíng)收都(dōu)会比去年(nián)较低，这都是因为过去6个月经济的不(bù)景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的(de)这几(jǐ)个(gè)月公司都经历了很(hěn)多(duō)的(de)波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的时候我们没有办法获得(dé)商品(pǐn)、货物，但是这一(yī)次的波动来自于(yú)另外一个地(dì)方，他们可能(néng)在过去的6个月中(zhōng)出现了(le)存货过多的情况，这不(bù)是说好像失(shī)业率、就业率的情(qíng)况造成的，但是现在(zài)的经济环境在这六个月已经非常不一样了，而我(wǒ)们很多的经(jīng)理(lǐ)人对于(yú)这(zhè)种情况感觉到比较惊讶，存货怎么(me)会(huì)一下子那么多卖不出(chū)去。现(xiàn)在(zài)我们才慢(màn)慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经(jīng)结束”！巴菲特第(dì)一季度(dù)净(jìng)卖出104亿美元(yuán)股票千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净(jìng)卖家。财报显示(shì)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)了价(jià)值132亿(yì)美(měi)元的(de)股票(piào)，仅买入了(le)28亿美元。净卖出(chū)104亿美(měi)元股票。

　　这些数(shù)据突(tū)显出，巴菲特(tè)和(hé)他的(de)长(zhǎng)期(qī)得力助手(shǒu)查(chá)理·芒格(gé)认为，当期的估值没有吸引力(lì)。自今年(nián)年初以来，该公司(sī)的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒(máng)格上(shàng)个月表示，随着美联储加息和经济(jì)放缓，投资者应该(gāi)降低对股市回报的(de)预期。

　　巴菲特对自己的企业做出(chū)了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位亿(yì)万富翁投(tóu)资者预千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗(yù)计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦公司(sī)大(dà)部分业务的收(shōu)益今(jīn)年将下降。因为在过去6个月左右(yòu)的时间里，美国经济的“令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的增(zēng)长(zhǎng)时期(qī)”已经接(jiē)近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健康状况的代表，因为其业务范围(wéi)广泛(fàn)，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表(biǎo)示(shì)，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成功归功于(yú)过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会与贾(jiǎ)恩(ēn)一起协商(shāng)，做最后的决策。公司传承在执行上并不(bù)是这(zhè)么简单，管理伯(bó)克希尔可能不仅(jǐn)需要现在(zài)的这(zhè)五(wǔ)个下一(yī)代(dài)领导人，而是更(gèng)多有能(néng)力的人。如果(guǒ)他们不能处理(lǐ)得当的(de)话，他(tā)就不(bù)会(huì)将伯克希尔交给他们(men)。他(tā)还补充，每一个(gè)公司的情(qíng)况都(dōu)不一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问(wèn)：美联储现有的资产负债(zhài)表规模是否(fǒu)令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称他不担心(xīn)美联储，支持美联储压(yā)低(dī)通胀率的使命，他也不担(dān)心(xīn)美联储的(de)资产(chǎn)负债表，尽管打趣称(chēng)“那是一个很大(dà)的(de)数字，而我喜欢看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美(měi)联储资产(chǎn)负债表从8000亿美(měi)元(yuán)增(zēng)至2.2万亿美元，就(jiù)让他想到一(yī)句话(huà)“现金永远不(bù)是垃圾”。但是(shì)他反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨(zhǎng)，就像二战(zhàn)刚结束(shù)时美(měi)国(guó)所经历的那样(yàng)。对此(cǐ)芒格也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题(tí)将会有负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何(hé)大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，美国(guó)没有其他地方可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)，也许一年或者(zhě)一年半就(jiù)枯(kū)竭了(le)。

　　“我非常喜欢(huān)西(xī)方石(shí)油的管理层，对他们(men)也很熟悉。西方石(shí)油做了很(hěn)多好的事情，建(jiàn)了(le)很多新井(jǐng)还(hái)能盈(yíng)利。伯(bó)克希尔(ěr)并不会购(gòu)买西方石油的控股(gǔ)权，管理层已经很(hěn)棒了(le)。未(wèi)来不确定(dìng)是否会继(jì)续购(gòu)买(mǎi)更多石油(yóu)公司的股(gǔ)票(piào)，但对现在持股量(liàng)很满意。”巴菲特(tè)说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币(bì)能(néng)取代美元的(de)储(chǔ)备货(huò)币地位

　　有投(tóu)资者(zhě)提问：美国(guó)大批发债，美联储(chǔ)让债务货币(bì)化(huà)，中国巴西(xī)沙(shā)特(tè)等都在与美元脱钩，在这种环境(jìng)下，美元的货币储备地位何时会受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位(wèi)的候(hòu)选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人比美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔更了(le)解形势，但他(tā)无法控制财政政策。谁都(dōu)不知(zhī)道，一(yī)种纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货币是全球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国(guó)要大(dà)举印钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如(rú)果货币太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子(zi)里放出(chū)来，就很(hěn)难恢复，人们会对货(huò)币失(shī)去(qù)信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法(fǎ)预测会有什(shén)么(me)结果，反(fǎn)正不会是好结果。现在（大量(liàng)发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某(mǒu)些时(shí)候，通过印钞赢(yíng)得(dé)选(xuǎn)票会(huì)适得其反。芒格在提到日本的货币(bì)政策和财政(zhèng)政(zhèng)策时说，日本用日元做(zuò)了些奇(qí)怪的事。对于(yú)日本实施的经济政策，日本人应该(gāi)接受(shòu)并作出应对。巴菲特(tè)补充说(shuō)，如果(guǒ)日(rì)元是储备(bèi)货币，那些事不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩(pèi)服日本(běn)，日本(běn)有一个更有凝(níng)聚(jù)力的社会，但(dàn)美(měi)国不(bù)应该效仿日(rì)本。不断印钞是(shì)疯狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持(chí)续低迷，国家研究(jiū)启动第(dì)二(èr)批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大(dà)于需的市场(chǎng)格局下，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱(ruò)运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年春(chūn)节过后的猪价走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价(jià)格(gé)曾(céng)出现一波(bō)企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直(zhí)至(zhì)4月(yuè)17日(rì)跌至(zhì)今年(nián)低点(diǎn)13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期前又略有回落(luò)。

　　在近期生猪(zhū)价格低位运行的情况(kuàng)下，国家发改委于(yú)5月(yuè)5日下(xià)午发布最新研究(jiū)收储的公(gōng)告称，据国家发(fā)展(zhǎn)改(gǎi)革(gé)委(wěi)监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级(jí)预警区间。根据《完善(shàn)政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳(wěn)价工作预案》规定(dìng)，国家发改委会同有(yǒu)关部门研究适时启动(dòng)年内第二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉储备收储(chǔ)工(gōng)作(zuò)，推动生猪(zhū)价格尽(jǐn)快回(huí)归合(hé)理区(qū)间(jiān)。

　　在(zài)国家发改(gǎi)委(wěi)发(fā)声后，生(shēng)猪期货市场预期走强，应声(shēng)上涨。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期货主(zhǔ)力合(hé)约2307报收16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从(cóng)进入(rù)4月后(hòu)来(lái)看(kàn)，生猪现货市场整体(tǐ)延续振(zhèn)荡下(xià)跌走势(shì)，价格无太大起(qǐ)色。徽商期(qī)货生猪分析师尉秀接受期货日报记者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来(lái)生(shēng)猪(zhū)现货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需(xū)求缺乏明显利(lì)好，叠加散(sàn)户逢(féng)高出(chū)栏心(xīn)态增强，利空(kōng)生猪(zhū)价格，猪(zhū)价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月中下(xià)旬(xún)后(hòu)，在相对(duì)较低的猪(zhū)价下，市场(chǎng)心(xīn)态开始转变(biàn)，养殖端低价惜(xī)售情绪强(qiáng)、二(èr)育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也(yě)刺激贸易商从进(jìn)口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰(zǎi)企业分(fēn)割(gē)入库意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五一假(jiǎ)期(qī)备货(huò)，猪(zhū)肉终端需(xū)求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的(de)成本导致生猪二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企(qǐ)分割(gē)比(bǐ)例也有开收敛(liǎn)，叠(dié)加月(yuè)末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振，但(dàn)生猪现货价格平(píng)均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申银万国(guó)期货农(nóng)产品高级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目(mù)前生(shēng)猪处于需求淡季(jì)，同(tóng)时五一节前各养殖类上市(shì)公司公布一季(jì)报显示其(qí)经营数据(jù)纷纷亏损，若猪(zhū)价长期(qī)维持低(dī)迷，养(yǎng)殖企业超预期去(qù)产能将对(duì)行业的发(fā)展不利(lì)，容易导致猪(zhū)价(jià)的大起(qǐ)大(dà)落(luò)。在这个节(jié)点，国家发改(gǎi)委宣布收储，可(kě)以看(kàn)出国(guó)家对(duì)生(shēng)猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视与(yǔ)呵护(hù)，有助于提(tí)振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货(huò)盘面随即(jí)作出反应(yīng)走多。从收储本身看，不会带来(lái)实(shí)质性生(shēng)猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执(zhí)行，叠加二育等利多(duō)因素共振(zhèn)，或会给市场带来比较明(míng)显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉(sù)记者，因生猪(zhū)终端需求(qiú)缺乏实质性(xìng)利好，短期(qī)内猪价或(huò)延(yán)续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月(yuè)宰量(liàng)均(jūn)有不同(tóng)程度的提(tí)升(shēng)，但(dàn)也(yě)非猪(zhū)肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从(cóng)供(gōng)给端看，据国(guó)家统计局最新数据，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)，全国生(shēng)猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今年(nián)一季(jì)度(dù)生猪(zhū)存栏(lán)环比(bǐ)出现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产能变化(huà)来(lái)看，尉秀表(biǎo)示，据农(nóng)业部监测，2023开(kāi)年以(yǐ)来，国内(nèi)能(néng)繁母猪(zhū)存栏已连续三(sān)个月下降(jiàng)，但下降幅度相(xiāng)当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万(wàn)头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增(zēng)加千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗2.90％，依然(rán)高(gāo)于4100万头的正常(cháng)产能(néng)调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方(fāng)机构数据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪产能(néng)有继续(xù)回调走(zǒu)势，但截至3月(yuè)降幅(fú)均有限。综合(hé)来看，当下(xià)产(chǎn)能基(jī)础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈(yíng)，并没有出(chū)现能够驱动周期(qī)上行趋势的力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望(wàng)5月猪价(jià)，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再次(cì)阶段性走低(dī)，二育补栏或会再(zài)次进(jìn)场，带动(dòng)猪价走高；但(dàn)今(jīn)年(nián)二次(cì)育肥进出场节(jié)奏切换加快(kuài)，需关注进出场节奏对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比(bǐ)较明显(xiǎn)的(de)小体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏量的提前透支将(jiāng)在6月前后显现(xiàn)，对期(qī)货(huò)LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重心或(huò)高于4月(yuè)，建议(yì)继续(xù)重点关注二次育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲料养殖板块(kuài)研究员宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍(réng)维持(chí)高位，并高于去年(nián)同期(qī)水平(píng)，出栏(lán)体重虽有连续回(huí)落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游(yóu)大猪仍在释放之中，二(èr)育(yù)增加导(dǎo)致大猪仍有阶段性出(chū)栏(lán)压(yā)力。尤其去(qù)年6月份(fèn)以来能(néng)繁母猪环比增加带来(lái)的生猪出栏在5月份可能继(jì)续(xù)保(bǎo)持惯(guàn)性增涨(zhǎng)。但今年二(èr)季度(dù)开(kāi)始(shǐ)生猪市场将逐步过度至(zhì)季节(jié)性旺季，因(yīn)此(cǐ)生猪(zhū)近端现(xiàn)货价格(gé)大概率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长期来看(kàn)，尉秀表示，下(xià)半年是生猪需求的旺季(jì)，叠加能(néng)繁母猪的调减(jiǎn)在下(xià)半年(nián)会(huì)有一定程度的体现，价格重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在(zài)下(xià)半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生(shēng)猪供应压力最大的时间点有(yǒu)望逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟(wēn)带来(lái)仔猪存栏的(de)损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现(xiàn)货价(jià)格空间(jiān)有限并有望反(fǎn)弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐(zhú)步增加，全年猪价(jià)重心仍将低(dī)于2022年(nián)，交易(yì)节(jié)奏的把(bǎ)握将(jiāng)更(gèng)为关键。”徐(xú)盛(shèng)建议，长期(qī)投资者可以(yǐ)在(zài)养猪成本一(yī)带逐步(bù)择机(jī)入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示，当前(qián)生猪(zhū)期货2305合约期现已(yǐ)在(zài)逐步回归(guī)，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，后(hòu)续在收储加持下，期价存在继续往(wǎng)上修复的空间。建(jiàn)议投资者(zhě)在交易(yì)上可从(cóng)单边转为观(guān)望，边际上(shàng)警惕饲料养殖板(bǎn)块集体(tǐ)估值(zhí)下(xià)移带来的系统(tǒng)性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗