5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留(liú)存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会(huì)融(róng)资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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