美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括(kuò)出(chū)售在(zài)内的战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行集中于财(cái)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇富管理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非(fēi)美国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年7月以(y八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇ǐ)来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的(de)关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率(lǜ)带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有一(yī)定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明(míng)显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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