一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，Embb是什么公司，mbb是什么意思缩写TF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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