5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思rong>广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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