华尔街真是(shì)风(fēng)云诡谲。

　　曾发百页报告做空印(yìn)度首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大(dà)波(bō)的美国(guó)新兴做空机(jī)构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛(máo)头(tóu)对(duì)准的是“华(huá)尔街(jiē)之狼(láng)”、著(zhù)名(míng)亿万(wàn)富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控(kòng)股公(gōng)司伊(yī)坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二(èr)收盘(pán)暴(bào)跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史以来(lái)最(zuì)大单日跌幅(fú)，市值(zhí)蒸(zhēng)发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根据福布斯榜单显示，截至(zhì)收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排名世(shì)界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报(bào)告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞(páng)氏骗局” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示，IEP利(lì)用来自新投资者的(de)资金(jīn)向老投(tóu)资(zī)者支付股息。报告指出(chū)，简(jiǎn)而(ér)言之，伊坎一直在使用从(cóng)新投资者(zhě)那里获得(dé)的资金向老投资者支(zhī)付股息。“这种类似(shì)庞(páng)氏骗局(jú)的经济结构只有在新资(zī)金愿意(yì)冒着成为最(zuì)后(hòu)一批'持有资金的风险(xiǎn)的情况下才是(shì)可持续(xù)的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的56亿美元年终净资产价(jià)值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登(dēng)堡研究在(zài)报(bào)告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比(bǐ)上次(cì)报告的资产净值(zhí)高出218％，远远高于(yú)所有(yǒu)可比公(gōng)司(sī)。”

　　报告指出，另一(yī)方面，伊坎企业(yè)的同(tóng)行，如(rú)丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场(chǎng)控股公(gōng)司，其(qí)交易价格(gé)均低于(yú)各自(zì)的资产净(jìng)值。资产(chǎn)净值(zhí)是衡(héng)量(liàng)基金业绩(jì)的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其(qí)15.8％的股息(xī)收益(yì)率，这是迄今(jīn)为止美国(guó)大(dà)型股公司中最高(gāo)的(de)。兴登堡指责伊坎(kǎn)以(yǐ)股(gǔ)票而不是现金(jīn)的形式发放股息，并让伊坎企(qǐ)业(yè)出售新股，以满足(zú)股(gǔ)东的支(zhī)出，从而抬高(gāo)了(le)股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举(jǔ)例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美(měi)元，但(dàn)一个月后，该部门(mén)的一家重要子公司申请破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一家跟踪伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的(de)关系密切。报(bào)告称(chēng)，杰富瑞(ruì)在(zài)其研究中假设，即使在(zài)最坏的情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股息也将永久支付，同(tóng)时还从安排(pái)IEP股票发(fā)售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的(de)报告(gào)“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个重(zhòng)大挑战。他也(yě)在报告刊登的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是”的报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股东(dōng)的利益为代价获取(qǔ)利润。伊(yī)坎(kǎn)表示：“我们坚持公开披(pī)露的(de)信息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍然相信激进主义是(shì)最(zuì)好的投资(zī)范例。“我过去25年的激进主义(yì)投资已经(jīng)很好地证明了这一点(diǎn)。我们(men)定期将我们的维(wéi)权原则付诸于我(wǒ)们的多数控股公司(sī)以(yǐ)及我(wǒ)们(men)投资部门持有的少数股(gǔ)权(quán)，目前在14个上市公司董事会(huì)中都(dōu)有代(dài)表。此(cǐ)外，我们坚信通过对(duì)冲头寸来降低风险，尤其是在我们今(jīn)天所(suǒ)处的市(shì)场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在能源(yuán)、汽车、食品包装、房地产和其他行业的(de)各种投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持有85％的(de)股份。

　　申明(míng)还指出，报告(gào)中的说(shuō)法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权益机构也(yě)坐不住了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损的(de)投(tóu)资者就(jiù)兴登堡研究做空(kōng)报(bào)告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富(fù)

　　兴(xīng)登堡研究“一(yī)战(zhàn)成名”

　　回(huí)数兴登堡(bǎo)研究的(de)做空实例，最(zuì)出名的莫过于今(jīn)年(nián)2月(yuè)做空印度(dù)首(shǒu)富的阿达(dá)尼集团(tuán)了。兴登堡研究百页的做(zuò)空报告使得前“亚洲首富”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼(ní)跌下神坛(tán)，引发了外资纷(fēn)纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受到反对派质(zhì)疑。

　　根据当时美(měi)国全国公共广(guǎng)播电(diàn)台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集(jí)团市值在短短(duǎn)10日内蒸(zhēng)发逾(yú)1000亿美(měi)元，集团(tuán)的债券价格跌(diē)至垃圾债水(shuǐ)平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研(yán)究究竟什么来(lái)头(tóu)？公开(kāi)资料显示(shì)，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司(sī)成立于2017年，总(zǒng)部位于纽约(yuē)市。据兴(xīng)登堡研究(jiū)官(guān)网(wǎng)介绍，公司的主(zhǔ)要业(yè)务包(bāo)括(kuò)披(pī)露(lù)企(qǐ)业(yè)的会计造假、管理问(wèn)题、未(wèi)公开关联交(jiāo)易、财(cái)报违(wéi)规等。媒(méi)体统(tǒng)计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公(gōng)司发过难。他们雇佣金(jīn)融分析师、会计师和(hé)记者，来进(jìn)行(xíng)调查。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)的创(chuàng)始？为(wèi)内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的(de)安德森来自中(zhōng)产家(jiā)庭，曾在康涅狄格大(dà)学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他加入了(le)以(yǐ)色列的救护车急(jí)救(jiù)部门，是拥有以色列证书(shū)的(de)救护(hù)人(rén)员(yuán)。

　　公司官网显(xiǎn)示(shì)，“兴登(dēng)堡研究”这个(gè)名字源于1937年在新(xīn)泽西上空(kōng)不幸(xìng)坠毁的(de)飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视为完全可以避免的人为灾难(nán)的缩影，”该公司(sī)的(de)网站上写道。

　　除(chú)了(le)此次的IEP以及阿达尼集(jí)团(tuán)，兴登堡研究也(yě)曾瞄准其他(tā)企业。2020年，兴(xīng)登堡研究(jiū)？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿(yì)美元的“卡车(chē)界特斯拉”公司(sī)Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人被迫辞职，美国司法部和证券监管(guǎn)机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被(bèi)判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并(bìng)在生(shēng)产能(néng)力(lì)方(fāng)面误(wù)导投资者。该公(gōng)司(sī)的市(shì)值一度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研究做空报(bào)告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介(jiè)入马斯克对推特的收购案。在兴登堡(bǎo)研究宣布(bù)做空推特后，推特的(de)股价从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德森(sēn)宣布关闭做空仓位。去年(nián)7月(yuè)中旬，当推(tuī)特的(de)股价位(wèi)于低(dī)点(diǎn)附(fù)近时，兴登堡研究宣(xuān)布转为做空推(tuī)特，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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