一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(d丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里e)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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