随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的(de)基本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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