“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低(dī)基(jī)数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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