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　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联(lián)储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家(jiā)和地区的(de)境外(wài)投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率(lǜ)互(hù)换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的(de)重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的(de)乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出(chū)现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。

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