北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发(fā)展的前(qián)景。中国(guó)将会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，作为董事(shì)长(zhǎng)的(de)芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题(tí)的。相较于(yú)投资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的(de)价(jià)格买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有(yǒu)一些不(bù)确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据(jù)三分之一(yī)，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗(liáo)行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且(qiě)出于对(duì)公司的价(jià)值判断(duàn)而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看(kàn)，排名第一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又(yòu)从(cóng)100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对(duì)行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注(zhù)能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了(le)行业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海天味业(yè)等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不(bù)良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的是(shì)主营集成电路(lù)设计(jì)的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.8淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次1％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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