今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fè高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来n)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对(duì)理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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