随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(l电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ì)将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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