昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(jiā)，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思qī)向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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