在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一改革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪strong>

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金(jīn)最多的顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。