射频芯片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微正式在(zài)科(kē)创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末(mò)开始进入融(róng)资快车(chē)道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二期(qī)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及金沙江自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价(jià)于去(qù)年下半年触(chù)底(dǐ)回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股价(jià)仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机(jī)增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计到(dào)2028年(nián)射频前(qián)端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要(yào)包括智能手机(jī)以及物联网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科(kē)技等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处于(yú)亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持续的原(yuán)因，慧(huì)智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研发投入；下游(yóu)客(kè)户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司(sī)产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利率水平，也不及和慧(huì)智(zhì)微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模(mó)的(de)情况下(xià)，慧智微开启了(le)对外(wài)融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金(jīn)二(èr)期(qī)在(zài)投(tóu)资慧(huì)智微的近两年(nián)时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自(zì)于(yú)手机领域(yù)。当前，智能(néng)手机出货量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机(jī)未来增速(sù)持续放(fàng)缓(huǎn)的预期(qī)，也让(ràng)资本(běn)市场对自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查包(bāo)括(kuò)慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美(měi)元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市场的(de)下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能(néng)手机(jī)的温和(hé)增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着相似产品(pǐn)结构，自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月科(kē)创板(bǎn)上市(shì)时，也遭遇了破(pò)发的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格，进一(yī)步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀(shā)价已经(jīng)无底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛(sài)道(dào)还(hái)会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射(shè)频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目(mù)前(qián)，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有(yǒu)9家(jiā)射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司(sī)正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书(shū)中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规(guī)划(huà)方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市场地(dì)位，增加头部客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟(gēn)进(jìn)射频(pín)前(qián)端(duān)技(jì)术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业(yè)链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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