5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jì加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国n)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎ加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国i)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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