今(jīn)年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我(wǒ)们(men)将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的(de)合(hé)规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平(píng)台和(hé)算(suàn)法的整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上(shàng)的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将(jiāng)进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸(x一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人ī)引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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