昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒信贷(dài)收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约(y手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒uē)的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑(jí)下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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