5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗height: 24px;'>ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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