4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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