30年“不败”的可(kě)转(zhuǎn)债信仰，突(tū)然之(zhī)间出现“断崖式”崩(bēng)塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的(de)可转(zhuǎn)债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未(wèi)有过如此低(dī)价可转债，与此同时(shí)，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析认为，资金开(kāi)始(shǐ)担(dān)心(xīn)退市和(hé)违约(yuē)风险，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天也(yě)继(jì)续不乐(lè)观(guān)，自周(zhōu)二(èr)盘中冲(chōng)高到3400点跳(tiào)水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要(yào)指(zhǐ)数和多(duō)数板块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业(yè)板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前(qián)一日(rì)有(yǒu)所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服(fú)装、电力(lì)、旅游等行(xíng)业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势(shì)抄(chāo)底，全(quán)天(tiān)净买入13亿(yì)元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个(gè)低(dī)价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被打(dǎ)破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾(dùn)转债被告(gào)知要退市，打破了30年来的可转债没(méi)有出(chū)现正股和转债(zhài)退市的历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特(tè)转债持续(xù)暴跌，第2只打破(pò)历史(shǐ)来得(dé)太快。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而搜特(tè)转债还在交易。

　　退(tuì)市(shì)危机之下，搜特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的(de)转债如(rú)今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜(sōu)特还在一字(zì)跌停(tíng)，最(zuì)新(xīn)收盘价0.56元，触(chù)发面值退市已(yǐ)没什(shén)么悬念。

　　接连的(de)退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了(le)整个低价转债，过去的(de)双低策略似乎(hū)也不再奏(zòu)效。思创转债暴(bào)跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力(lì)医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大(dà)批(pī)价(jià)格(gé)跌破100元的(de)低价(jià)转债，而(ér)一年前(qián)市(shì)场还在关(guān)注(zhù)“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没(méi)有转债价(jià)格低于(yú)100元。如今是多只接连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周二在券商(shāng)、银行等(děng)金融股带(dài)动之(zhī)下，一度冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快(kuài)速跳(tiào)水。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市(shì)场波动加剧，资金分歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日策略点(diǎn)评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期(qī)，一季(jì)度冲量明显+票据(jù)利率(lǜ)下行，数据走弱(ruò)在方向上不超预(yù)期(qī)，但幅(fú)度较预(yù)期(qī)更大(dà)。

　　三(sān)点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比走高，冷热(rè)不(bù)匀再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单(dān)月新增创历史新(xīn)低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制造业库(kù)存及产能(néng)周期(qī)位置看，弹性或有限。金(jīn)融数据再次(cì)印证复苏成色需巩固(gù)，或提升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示(shì)，后续来(lái)看(kàn)市场回落空(kōng)间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出(chū)口(kǒu)同比增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期，除基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，欧美的(de)韧性与东盟珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄相对强劲的(de)需(xū)求均支撑了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修复下市场分子(zi)端边际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性仍(réng)然(rán)偏好。国内看(kàn)，4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议仍然(rán)强调稳增长，应对弱复(fù)苏下流动性大概率仍然维(wéi)持宽松，同(tóng)样仍可能有(yǒu)增量政(zhèng)策出(chū)台(tái)，对市场均是呵护而(ér)非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市场基本已定价美(měi)联储本轮(lún)加息已(yǐ)至顶点，仍(réng)然(rán)存在区域(yù)银行风险(xiǎn)隐患(huàn)同时通胀仍(réng)在(zài)下行下，后(hòu)续海外流动(dòng)性难更紧，外(wài)资对(duì)国内市(shì)场的流出(chū)压力不大(dà)。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)的分化，热(rè)门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调整主因，但(dàn)在内需修复(fù)、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外资流出压力(lì)不大下市场无大(dà)风险，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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