分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符(fú)合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格(gé)，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置(zhì)机(jī)制。这将促使基(jī)金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等(děng)方(fāng)面的能(néng)力水(shuǐ)平与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人(rén)的(de)高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经(jīng)理等相关人员的考核(hé)评(píng)价(jià)、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格(gé)的同一(yī)商业银行发行的金融工具(jù)占基金资(zī)产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期(qī)限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大(dà)额(é)申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超(chāo)过基金(jīn)总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规(guī)模较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时(shí)，可(kě)能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例(lì放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了(le)更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风(fēng)险的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似(shì)的流动性风险(xiǎn放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监督管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理有效的(de)风险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预(yù)案应当(dāng)报(bào)中国证监会备案(àn)，中国(guó)证监会(huì)对风险应对预(yù)案的有(yǒu)效性(xìng)、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评(píng)估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头相关部门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求(qiú)高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金规模较小的(de)产品退出(chū)市场，投资者需要(yào)注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险偏好的(de)投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币规(guī)模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)资产安(ān)全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布(bù)的重(zhòng)点(diǎn)货币(bì)基金(jīn)名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一(yī)。预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

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