今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升>

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国(g1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升uó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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