财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具(jù)备(bèi)明显的淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历(lì)来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧(shāo)烤一定程度上助(zhù)力啤酒(jiǔ)行业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速(sù)“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增速也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季度营收突破百亿元。但包括(kuò)百威(wēi)亚(yà)太(tài)、兰州黄河(hé)和(hé)西藏发展在内的外资系(xì)啤酒(jiǔ)公(gōng)司基本(běn)面仍(réng)然堪忧，业绩(jì)下滑或(huò)亏(kuī)损，本土与外资两(liǎng)大阵营的(de)分化明(míng)显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色(sè)。民(mín)生证券(quàn)王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母(mǔ)净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情(qíng)扰动(dòng)褪去，下(xià)游场景逐(zhú)步复(fù)苏，叠加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区域持续(xù)扭亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华(huá)润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达159%和187%，前(qián)者目前(qián)总市值(zhí)超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，自2021年高(gāo)点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠(zhū)江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的(de)山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西(xī)的汉斯等，几(jǐ)乎每(měi)座城(chéng)市(shì)都拥有自己(jǐ)的(de)啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小鱼(yú)”的(de)阶段后(hòu)，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日(rì)发布(bù)的研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚(yà)太（百威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出(chū)，我国啤(pí)酒行(xíng)业CR1市(shì)占率属(shǔ)于(yú)中等水平(píng)，市场集中(zhōng)度仍有提升(shēng)空间(jiān)，待CR1市占率提(tí)升后头部企业将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市场(chǎng)趋(qū)势不变(biàn)，经(jīng)过一(yī)段(duàn)时间(jiān)的此消(xiāo)彼长(zhǎng)，持续多年(nián)的“五强争霸(bà)”格局(jú)，将演变为“一超多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流(liú)啤(pí)酒阵营。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，这几年(nián)，外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显(xiǎn)，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(jiāng)啤酒2022年净(jìng)利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营(yíng)业(yè)利润增长(zhǎng)将低于(yú)去年的水平，研报(bào)指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华(huá)运营(yíng)啤酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平(píng)台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在中国多(duō)个地区的销售权划归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥(yōng)印钞机？画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东>

　　分析人士(shì)指出(chū)，这(zhè)几年(nián)啤(pí)酒行(xíng)业(yè)的业绩增(zēng)长，多亏了(le)高(gāo)端(duān)化(huà)。此前多年(nián)，高(gāo)端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢(láo)掌控。近(jìn)年来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大(dà)江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已(yǐ)经很难见到了，各种纯(chún)生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出，啤酒行业处于产业链中(zhōng)游，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终端(duān)议价能力较强，进入存量竞争时代(dài)后，企业为向高端化转型已多次实施提价(jià)举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费(fèi)场(chǎng)景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品(pǐn)结(jié)构优化、加速高端化进程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度(dù)或不弱于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企业(yè)参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价(jià)，中高低档(dàng)均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯(yá)出厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东间(jiān)，如(rú)今，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出(chū)千元啤酒(jiǔ)，华(huá)润(rùn)啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的(de)“一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为了继续(xù)突破(pò)价格天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发力 高端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先推出“百年(nián)之(zhī)旅”，售价388元(yuán)，并在(zài)2022年(nián)推出(chū)价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰(fēng)富(fù)，产品(pǐn)价(jià)位最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发(fā)布的(de)研报指出，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒中档高端齐(qí)发力，高端化势能(néng)锐不可当。产品端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一(yī)步提升(shēng)中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产品(pǐn)放量，带动整体产品(pǐn)结构持(chí)续(xù)升级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以(yǐ)来(lái)低基数(shù)效(xiào)应，预(yù)计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎添(tiān)翼(yì) 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收(shōu)购喜(xǐ)力中(zhōng)国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单(dān)。而(ér)收购方华(huá)润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高(gāo)端及(jí)超高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收(shōu)入(rù)占比达47%，表明(míng)目(mù)前(qián)市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天(tiān)涯等，但对其高(gāo)端产品认知度或(huò)接受(shòu)度相对偏低。公司提价(jià)空间较大(dà)，高端化(huà)完成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经国(guó)产啤酒行(xíng)业的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年风光(guāng)不在(zài)。不(bù)仅(jǐn)销售(shòu)范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年(nián)的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发(fā)，营(yíng)业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的(de)落地(dì)生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季(jì)度销(xiāo)量同增约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同(tóng)时(shí)带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正(zhèng)处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩(jì)弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精(jīng)酿啤酒目前属于(yú)蓝(lán)海市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜力(lì)及空间(jiān)，且(qiě)目前行业格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多(duō)元风味(wèi)发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风(fēng)味及应用场景布(bù)局(jú)多元化企业(yè)，将(jiāng)更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势(shì)，拥有长期可持续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新引领者。