近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来(lái)进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受资(zī)本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获(huò)得众(zhòng)多(duō)资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文化(huà)艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口秀(xiù)演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息发现(xisand可数吗还是不可数，thousand可数吗àn)，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本(běn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边大(dà)笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张狂和外(wài)向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政(zhèng)治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资(zī)合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有超(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一(yī)集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发(fā)展趋势(shì)分析与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资(zī)本的(de)投资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然是(shì)确(què)定性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的(de)不确定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确(què)定(dìng)性、观(guān)众审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因。

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