关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一步提(tí)高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代(dài)表人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨(j山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思ì)摘牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以及机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下(xià)降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步(bù)进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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