财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法jì)将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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