随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预(yù)期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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