5月(y俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米uè)以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(d俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米e)关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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