随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zh有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语í)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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