射频芯(xīn)片(piàn)领域面临(lín)变局(jú)，下游市场(chǎng)增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司(sī)上市文(wén)件(jiàn)，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以(yǐ)及金沙(shā)江创(chuàng)投等(děng)一(yī)系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机(jī)构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年触(chù)底(dǐ)回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射(shè)频(pín)需求走向(xiàng)疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来(lái)也(yě)在响应市场(chǎng)变化谋(móu)求(qiú)射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计(jì)和(hé)销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域(yù)主要包括智能(néng)手机以及物联(lián)网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处(chù)于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持续的(de)原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由于持(chí)续进行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验(yàn)证周期(qī)，尚未形成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三(sān)年公司的(de)综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行(xíng)业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能(néng)力(lì)不(bù)足，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模(mó)的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微(wēi)开启了对外融资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从(cóng)当(dāng)前(qián)的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时(shí)间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报，而较大基(jī)金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯(xīn)片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场(chǎng)对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端(duān)的市(shì)场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的下(xià)滑，射频(pín)前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来(lái)，由于智(zhì)能(néng)手机(jī)的温和增长以及5G普及的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智微有着(zhe)相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获豪华(huá)股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频芯(xīn)片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽车(chē)、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正呈现出一片红海的(de)竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在(zài)中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低(dī)了自身的(de)利润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟林(lín)此(cǐ)前(qián)曾表(biǎo)示，高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历ng>国产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价(jià)已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)将(jiāng)面(miàn)临(lín)更大(dà)的生存和竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商的关(guān)注亦(yì)有所下降，截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年共(gòng)有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创(chuàng)投等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广(guǎng)州(zhōu)研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充(chōng)流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加头部客户(hù)的市场份(fèn)额(é)；技术(shù)上跟(gēn)进射(shè)频(pín)前(qián)端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)。

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