金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点é)度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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