在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向方阵是什么意思(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(z方阵是什么意思hǎng)时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金方阵是什么意思(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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