一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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