中国金(jīn)融(róng)行业(yè)加(jiā)速对(duì)外(wài)开(kāi)放，外资(zī)券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达(dá)到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家(jiā)“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同(tóng)期获批的野村东方(fāng)国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合(hé)并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商面临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍(réng)是业内关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依(yī)托于各自(zì)股东(dōng)资源(yuán)禀赋(fù)、深(shēn)入财(cái)富管理成为其在中(zhōng)国展业(yè)的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司来说(shuō)，除了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年年(nián)报(bào)/财(cái)务数(shù)据，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌(pái)照资质(zhì)等(děng)问(wèn)题，9家(jiā)共有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村东方国(guó)际证券则延续自成立(lì)以(yǐ)来的(de)亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但(dàn)仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完(wán)成工商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场(chǎng)影响，证券行(xíng)业营业收入普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工(gōng)薪酬等支出过高，在(zài)展业初期(qī)容易(yì)导致亏损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型券(quàn)商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行等传统(tǒng)业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务手续费(fèi)及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无(wú)减，业务及管(guǎn)理费(fèi)从上(shàng)年的(de)4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩(jì)出现大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和尚”念好了(le)中(zhōng)国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年(nián)共(gòng)有(yǒu)4家外资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实现了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来看(kàn)，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩已(yǐ)跻(jī)身(shēn)行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券展(zhǎn)业的(de)第(dì)三个完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得(dé)证监会(huì)批复，成立合资证券公(gōng)司(sī)。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家内(nèi)资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆(bào)发(fā)，实现手续费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其证券(quàn)经纪业(yè)务(wù)团队(duì)成立(lì)已逾三年，2022年业务(wù)开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步(bù)推进。摩(mó)根(gēn)大通证券充(chōng)分利用全球(qiú)化的(de)平台优(yōu)势，整合集团(tuán)资(zī)源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突(tū)发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将取(qǔ)舍(shě)

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也(yě)取(qǔ)得(dé)了较好的(de)业(yè)绩表现：当(dāng)期实(shí)现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最早(zǎo)的(de)一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让(ràng)两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明(黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅míng)显，当期(qī)实现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板注册(cè)制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士(shì)信贷(dài)被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成(chéng)合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士(shì)国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时(shí)表(biǎo)示(shì)，对(duì)瑞信的(de)收购交(jiāo)易预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不(bù)言而喻(yù)的是，集团层(céng)面(miàn)的(de)合(hé)并对(duì)两家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对(duì)瑞信证券出具(jù)了(le)带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信(xìn)集团(tuán)与(yǔ)瑞(ruì)银(yín)集团股份公(gōng)司之间达(dá)成协议(yì)和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股子(zi)公司，未来的运营和(hé)财务(wù)业绩受到上述合(hé)并可能(néng)产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事项(xiàng)表明存在(zài)可能(néng)导致(zhì)对公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突(tū)如(rú)其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证券将(jiāng)受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定(dìng)》，证券公司(sī)股(gǔ)东以(yǐ)及(jí)股东的(de)控股股东、实际(jì)控制人(rén)参股证券公司的(de)数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证券(quàn)的(de)牌(pái)照或将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成(chéng)为其在(zài)中国(guó)展业的首(shǒu)要(yào)方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续(xù)推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色投(tóu)资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上(shàng)市公司大宗减(jiǎn)持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服(fú)务手段(duàn)的(de)增加及(jí)优化(huà)，为客(kè)户提供多维度、一站式的综合(hé)性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人(rén)群(qún)”，从(cóng)产(chǎn)品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合(hé)作四个(gè)方面入(rù)手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中(zhōng)心的业(yè)务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野村集(jí)团特色的高(gāo)质量财(cái)富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全(quán)资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受(shòu)让(ràng)北京高(gāo)华的所有(yǒu)业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证(zhèng)监会(huì)核发新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及(jí)代销金融产品业(yè)务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华与北京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续(xù)以资(zī)产配置(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)进行新(xīn)产品和(hé)服(fú)务的研发工作，进一步(bù)赋能(néng)部门(mén)为在(zài)岸客(kè)户提(tí)供财富(fù)管理综合解(jiě)决(jué)方案(àn)，丰富客户产品种(zhǒng)类选择(zé)，开展境内私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略(lüè)规划，并(bìng)进(jìn)一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛(shèng)高华将持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨(kuà)境(jìng)投资新产品的研发，为客户(hù)提供直(zhí)接对接境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托(tuō)于外资股东(dōng)打造(zào)私人(rén)财富(fù)管理业(yè)务，这在具备(bèi)外资银行(xíng)股东背景的(de)券(quàn)商中较为(wèi)多(duō)见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成立(lì)私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合财(cái)富管理业务的运作。私人财富(fù)管理部以汇(huì)丰前海证券为平台(tái)，依托汇(huì)丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和(hé)超高净值(zhí)客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族(zú)信托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信(xìn)托公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时(shí)，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富(fù)管理业务，依托国家(jiā)对粤港(gǎng)澳(ào)大湾区的新政举措，致(zhì)力于发展财富(fù)管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财(cái)富管理部秉持着为客户进行全(quán)方位资(zī)产(chǎn)配置和满足客户(hù)全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决方案和财富规(guī)划方面(miàn)的(de)业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多(duō)支(zhī)产品(pǐn)为客户在(zài)同一策略下提(tí)供差异化选(xuǎn)择及多元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的力(lì)度不断(duàn)加大，各外资(zī)金融机构加速了在(zài)境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公(gōng)司注(zhù)册地为北(běi)京市，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证(zhèng)券资(zī)产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的(de)外商(shāng)独(dú)资证券公司。就监管(guǎn)批复信(xìn)息来(lái)看，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)由渣打银行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司(sī)全资(zī)设立，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证券、渣打(dǎ)证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已成为市场上不容(róng)忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外(wài)资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍处于证(zhèng)监会(huì)审批阶段。其中，法巴(bā)证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获(huò)第一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证(zhèng)监会主席易会满等先后在(zài)京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联保险、意大利(lì)联合(hé)圣(shèng)保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等(děng)国际金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访的国际(jì)金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展(zhǎn)前(qián)景。近年来中国资(zī)本市场对(duì)外开放(fàng)稳步(bù)推进，为国(guó)际金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业(yè)务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷感受(shòu)到(dào)了挑(tiāo)战和机(jī)遇。例如，华西证券即在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，外资机构来(lái)华(huá)展业(yè)便(biàn)利(lì)度不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布(bù)局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券(quàn)市场，对本土(tǔ)证券公司既带(dài)来了国(guó)际金融(róng)机构全面参与中国资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击，也(yě)带来了通过与国(guó)际金融机构直接(jiē)合(hé)作促进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋(qū)明显，业(yè)务(wù)多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金(jīn)融(róng)科技对行业(yè)发展(zhǎn)理念的变革(gé)和重(zhòng)塑(sù)不断(duàn)深化，外(wài)资(zī)券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞(jìng)争(zhēng)新(xīn)格局正加速演变。

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