随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(d球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么>

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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