5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(88是不是质数，79是质数吗jì)度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到(d88是不是质数，79是质数吗ào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股88是不是质数，79是质数吗，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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