金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的本息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国(guó)人(rén)民(m台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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