大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ata-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称(chēng)两架无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再起

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