编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ong>具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）