编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个季(jì)度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示(shì)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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