昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(sh之字是什么结构的字，近字是什么结构ōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通之字是什么结构的字，近字是什么结构胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍之字是什么结构的字，近字是什么结构，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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