5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资苏修是什么意思，苏修是什么意思港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏上苏修是什么意思，苏修是什么意思(shàng)较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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