当(dāng)前(qián)，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成(chéng)任何(hé)有益意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和国(去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务(wù)上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继续(xù)履行(xíng)政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间(jiān)发展去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗过(guò)快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗去尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第一(yī)共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资(zī)产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并(bìng)未认定大(dà)量(liàng)无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持有的(de)，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和(hé)实(shí)时(shí)提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维(wéi)护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于(yú)菜(cài)油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需(xū)求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的(de)压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼(ní)工人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难(nán)具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的(de)去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地(dì)库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季(jì)节(jié)性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库(kù)确实(shí)会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴(bā)西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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