A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等(děng)一系列(liè)热点催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(w花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗áng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带(dài)来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工(gōng)智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科(kē)技(jì)企业的态(tài)度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营(yíng)商(shāng)向数(花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗shù)字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗中国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)能(néng)否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观(guān)点(diǎn)还是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着一(yī)个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随着(zhe)移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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